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物流保通保畅...
根据国务院物流保通保畅工作领导...
整合大势下,物流企业如何“拼”出一个未来?
本文来自:上海道腾物流有限公司 浏览次数: 上传时间:2020/12/1 14:06:50
无论是从物流投融资的角度来看,还是从行业整合的角度来看,2017 年前后都是国内物流行业发展的一个小高潮。这一时期,流入行业内的资本规模,以及整合下带来的行业集中度提升,一度掀起一阵波澜。
那么,并购的方式在国内走势如何?在当前存量整合的大时代下,谁会是国内的FedEx、UPS、XPO?并购整合的过程中又会遇到哪些问题?
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“并购”串联供应链
在判断国内物流趋势时,业内通常习惯于用“中美对标”的方式。回看过去几十年的美国物流市场,巨头企业的成长史,实际上就是一部并购史。
根据钟鼎资本对美国物流行业发展历程的研究,发现从90年代开始到现在,美国物流行业所做的创新并不多,每年VC投资的物流企业可能只有10~20家。但是过去20多年里,美国物流行业内每年都有上百起的并购案,并且并购的体量越来越大。这其中典型的案例涉及的企业有 FedEx、UPS、XPO等。
而这些企业都有一个特点,就是基本上都是从单一的标准化产品起步,通过并购来逐渐实现业务综合化。
并购整合现象频繁,是美国零担货运行业的显著特点。通过并购这一手段,企业能够实现快速扩张,丰富自身产品业务,是企业完成全国甚至全球网络布局的关键。
钟鼎资本合伙人尹军平分析道:“FedEx、UPS 的整合路径就非常相似。他们的并购分为两个维度,一方面实现了区域的扩张,另一方面实现服务产品的多元化。并且这两个维度上,二者的收购顺序也非常相似。”
XPO 的成长也是一个比较典型的案例。自2012年起,XPO就通过现金和股票交易的组合方式先后收购了20 多家公司,然后通过信息技术将这些公司连接在一起,复用关键节点的资源。整合后,XPO的市值从2亿多美元,成长到了如今的百亿美元级别。
并购整合带来的是整个市场的集中度提高,其中,美国快递前3名市场份额超80%;国际货代领域,前5名市场份额超30%;三方物流领域前5名市场集中度也近 30%……
同时,头部企业的业务也开始向综合化发展。企业通过技术手段,将快递、快运、仓储等全链条串联起来,系统性地解决客户整个供应链条上的一揽子服务需求;并且,通过对核心资产的复用,大幅提升资产效率,实现供应链角度的降本增效。
从“被动”到“主动”
回看国内的大规模并购案例,多发生在 2017 年前后,并且集中于快递行业。
这一时间节点下,头部的快递企业纷纷上市,留给市场的空间有限。出于企业自身发展遇到瓶颈,或是担心市场份额被资金实力更为雄厚的竞争对手蚕食等原因,二线快递纷纷选择“卖身”。
可以看到,2017 年,全峰快递整体并入青旅物流;天天快递以42.5亿估值被苏宁物流全资收购……这是当时市场环境下的“被动”选择。对比此后的 2019 年二线快递的命运,诸如国通、如风达等停摆,“高价卖身”对二线快递而言,算是一个不错的交代。
如今,整个快递市场CR6 的集中度已然超过 80%;而发生在快递领域的并购案例,也开始由“被动找退路”向“主动谋发展”转变。